牛栏山，被房地产坑惨!

牛栏山，被房地产坑惨!

一家被房地产害惨了的酒厂，一净利下滑百分之九十，又一个百亿酒企来到了尴尬时刻。半个月前，牛栏山母公司顺鑫农业披露了二零二二半年度报告，这是一份并不那么令人满意的成绩单。财报显示，今年上半年，顺鑫农业营业收入约六十五点一九亿元，同比减少百分之二十九点零七。更夸张的是，规模净利润三千九百九十七点八万元，同比减少百分之九十一点六。

值得一提的是，尽管顺鑫农业有三大主要业务，白酒、养猪和房地产，但白酒业务却承担了绝大部分的收入来源，营收占比百分之七十五点三二，利润占比百分之九十九点六六以上。你可以理解为，这是一家披着农业外衣的交叉。时至今日，a股的二十家白酒企业已经全部披露上半年财报。从行业来看，这二十家酒企的营收增速、净利润增速和扣费净利润增速、平均数分分别是百分之三十点一七、百分之二十八点零五和百分之二十一点八九。

从净利润增速来看，顺鑫农业不仅远低于平均水平，还处在垫底的位置，堪称上市白酒企业跌幅王。翻看资料，早在二零一九年，顺鑫农业的白酒业绩就卖过了百亿门槛。但打那以后，顺鑫农业的白酒并没有乘势而上，反而出现了营收增长乏力的情况。从二零二二上半年来看，顺鑫农业的白酒营收是四十九点一亿，同比减少了百分之二十四点八八。

如此大的下滑幅度，创下这家企业二零一二年以来的记录。要知道，就算是新冠出席的二零二零年上半年，顺鑫农业白酒业务营收也只降了百分之二点八八。这背后，根据钛媒体的梳理，牛栏山系列产品营收出现了普遍性的下降。更重要的是，今年中报顺鑫农业的预收货款只有十九亿，这个数字在二零二一年同期还有二十九亿。

在二零一九年中更是有近五十亿大幅减少的预收货款背后，说明经销商打款意愿。在降低卖入百亿的平民白酒何以至此?二、光瓶酒脂肪的进率与原油除了营收，顺鑫农业的毛利率也在下滑。遥想二零一六年的时候，顺鑫农业的销售毛利率还有百分之六十二点五九，到如今已不足百分之四十。这家企业白酒业务的销售毛利率更是一度创下近二十年来的新低。顺心农业旗下的牛栏山一直有光瓶酒之王的称号，所谓光瓶酒之王，这个是没有包装盒的，酒价格一般在二十元以内。少数高端光瓶酒价格也会来到五十元以上。从光瓶酒之王这个标签我们也可以知晓，牛栏山主打的就是低端酒，这类酒的饮用场景大多为日常消费，饮用频次高，价格低。例如，中国酒业协会的数据显示的市场规模就从二零一三年的三百五十二亿元增长到二零二一年的九百八十八亿元。在光瓶酒这个极为分散的市场上，牛栏山的市占率一度达到百分之十四，尤其是二十元以下的白牛二势不可挡。二零二一年，低档酒营收占到其白酒收入的百分之七十七。妥妥的挑大梁。但从二零二零年开始，牛栏山明显感觉到了增长的压力。看到这个趋势的牛栏山选择了涨价。根据阿尔法工厂研究院的梳理，二零二零年十二月至今，牛栏山至少提下了四次。从旁观者的角度来看，高档酒的利润的确令人眼馋，茅台的毛利率能达到百分之九十以上。而刘澜山却只有不到百分之四十，这里头的利润差距不言而喻。理想很丰满，但现实很骨感。从下滑的营收和毛利率来看，牛栏山的涨价策略并没有起到多大效果，高端化从来就不是一件容易的事。你看，主打屌丝品牌起家的小米，尽管一直在涨价，一直在往苹果和华为的腹地凑热闹，但在大众的认知里，这依然是一个主打性价比的品牌。白酒也一样，长期以来，牛栏山低端酒的品牌调性已经固化，突然走向高端，大家反而不适应。为了拔高品牌定位，牛栏山推出了超高端奎圣豪孙喜，定价一千五百九十八元，超过了茅台。但是问，同样是花一千六百元能买到的话，你愿意买牛栏山的回声号樽玺，还是茅台?

这个问题的答案足以说明牛栏山高端化的难点所在。在很多消费者眼中，卖出华为价格的小米依然是小米。卖出茅台价格的牛栏山也依旧是牛栏山高端化受阻的同时，牛栏山的优势基本盘也开始受到挑战。这些年，五粮液、泸州老窖、山西汾酒、剑南春等名酒也瞄准了光瓶酒市场，推出了价格在五十元左右的波纹尖桩、黑盖绵竹等产品，更别说老村长江小白、小郎酒等还在冒足了劲。赶来前有高强，后有追兵，牛栏山恐怕得重新思考一下自己的战略了。三、被房地产坑惨了，让顺心农业感到烦恼的不只有白酒。从工商资料来看，顺鑫农业旗下的业务覆盖白酒、肉制品、养殖、蔬菜、旅游、金融、房地产等多个领域，非常多元。按照公司的说法，顺鑫农业目前的主营业务有三大块，白酒、猪肉和地产。有意思的是，从二零二二半年报来看，这三大主营业务都面临挑战。白酒业务营收同比减少百分之二十四点八八，猪肉业务营收同比减少百分之四十四点七二。地产业务净利润亏损零点七九亿，其中地产业务更是成为顺鑫农业的销金库。资料显示，二零一五年至二零二一年，顺鑫农业旗下的地产公司顺心家语分别亏损零点零三亿元、一点九二亿元、二点二零亿元、二点五六亿元、三点三九亿元、五点三四亿元和三点八一亿元。整体来看，近六年半来，顺馨家钰累计亏损二十点二亿元。

如果没有这个巨额亏损，顺心农业的数据也许不会这么尴尬。不仅如此，根据花朵财经的梳理，截至二零二二上半年，顺鑫农业对顺鑫家园的其他应收款金额高达七十点四亿元。要命的是，根据之前的公告，截至去年九月末，顺心加入净资产为负十七点九亿元，负债总额高达八十一点五一亿元。这不禁让人疑惑，资不抵债的顺心家钰拿什么来还这笔巨款?眼看着地产业务已成拖累，顺鑫农业早就想把它甩出去了。二零二一年十二月一日，顺鑫农业曾发布公告，称为聚焦主营业务，公司已通过产权交易所公开挂牌转让，全资子公司顺心加入百分之一百的股权。但时至今日，顺鑫农业的地产板块仍未剥离这样一块烫手山芋，水改药房地产业务已经成为顺鑫农业的一个魔咒。截至我成稿，顺鑫农业的市值是一百六十二点六七亿，相比于此前的高点五百六十七点三亿，已经跌去百分之七十以上。白酒、养猪、房地产都不顺心的顺心，农业该拿什么挽回资本的信心?

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